中電國基南方集團有限公司是由五十五所為核心資源組建而成的，繼承了五十五所60多年的豐富遺產。公司在一、二、三代半導體領域建立了自主發展體系，形成了從設計、工藝到封裝、測試的完整技術體系和產品鏈。這些產品廣泛應用于海陸空天各型裝備，包括核心芯片和關鍵元器件。同時，公司緊抓“新基建”的發展機遇，以5G通信、物聯網、智能電網、電動汽車等戰略性新興產業為發展契機，積極布局GaN和SiC第三代半導體、毫米波芯片與組件等產業，形成了射頻電子和功率電子兩大支柱產業。在2019至2021年期間，國博電子向電科55所采購微波毫米波芯片的金額分別為4.88億元、3.06億元和7.13億元。

國基南方現有從業人員7000余人，其中高級工程師以上職稱500余人。公司擁有國內一流的創新平臺和科研生產設施，具備雄厚的科研生產和技術開發實力。公司是國家第三代半導體技術創新中心（南京）、寬禁帶半導體電力電子器件國家重點實驗室、單片集成電路與模塊國防重點實驗室、國家平板顯示工程技術研究中心、碳基電子重點實驗室、有源層優化生長技術研究應用中心等重要創新平臺的依托單位。

自成立以來，十三所以其在微電子、光電子、微電子機械系統（MEMS）、高端半導體傳感器、光機電集成微系統等關鍵技術領域的發展為重心。在電子封裝、材料和計量檢測等支撐領域的基礎上，該所已經自主開展了大量工作。迄今為止，在半導體領域，十三所取得了60多項國內領先成果，并積累了3100多項科研成果。其中，63項成果獲得了國家級獎勵，500多項獲得了部（省）級獎勵，還有550多項科研成果達到了國際領先或國際先進水平。

目前，十三所擁有7000多名員工，其中包括577名具有中高級技術職稱的專業人才。該所已經建立了一個完全自主可控的技術體系，涵蓋了從材料到設計、工藝、測試以及封裝的整個流程。此外，十三所還形成了一個完整的供應鏈，從芯片、組件到集成微系統，其產品在海洋、陸地、空中和空間等各類武器電子裝備中得到了廣泛應用，成為推動武器裝備核心電子器件自主可控的關鍵力量。

鋮昌科技自2010年11月創立以來，于2018年成為和而泰集團的一部分，并在2022年成功實現了獨立上市。該公司專注于相控陣TR芯片的研發、制造、銷售及服務，并向客戶提供基于GaN、GaAs以及硅基工藝的多樣化產品及相關技術解決方案。這些產品主要應用于星載、機載、艦載、車載以及地面的相控陣雷達系統。在2019至2021年期間，公司星載相控陣TR芯片的銷售占比持續較高，分別為96.40%、88.36%和78.57%。在衛星互聯網領域，鋮昌科技憑借其技術優勢，已成功開發出星載和地面衛星互聯網相控陣TR芯片的全套解決方案。

雷電微力不僅專注于TR組件的生產，還擁有自主研發和生產相關芯片的能力。公司能夠根據產品功能和工藝要求獨立設計芯片，并委托晶圓廠進行生產。目前，公司主要使用0.15μm和0.1μm的制程工藝來生產芯片，這些器件能夠滿足現有及未來一段時間內對有源相控陣產品的需求，具有廣泛的通用性，且對制程工藝的更新換代需求不高。

成都銳芯盛通電子科技有限公司自2014年10月成立以來，一直以工程化和產業化有源相控陣技術為目標，致力于成為國內領先的毫米波有源相控陣系統專業提供商。公司研發的高端毫米波有源相控陣微系統集成了功能SOC芯片、集成化SIP、標準化TR組件、電源管理系統和波束控制軟件等，主要應用于精確制導、電子對抗、低空雷達和高速通信等領域。銳芯盛通擁有近3萬平方米的生產制造基地，已建立起包括芯片設計、微組裝、模塊生產、整機裝配和系統測試在內的完整體系。公司已榮獲四川省“高新技術企業”、“雙創企業板掛牌企業”、“成都市軍民融合企業（單位）”和“成都市瞪羚企業”等多項行業資質和榮譽，且擁有的知識產權已超過百項。

無錫國芯微電子系統有限公司是一家綜合性高科技企業，專注于射頻微波集成電路和系統級電子產品的設計、開發、生產與銷售。作為國內為數不多的民營企業之一，公司在基于Ⅲ-Ⅴ族（如GaAs、GaN）化合物半導體和CMOS硅基工藝的射頻微波應用領域，擁有自主研發和測試能力，并針對芯片產品的應用端進行系統級產品的開發。

公司構建了一個從設計到量產的完整研發生產體系，其產品線主要涵蓋射頻微波類芯片和系統產品。射頻微波芯片產品包括放大器、開關、衰減器、移相器和無源器件等，主要服務于有源相控陣雷達的核心微波模塊（TR組件）和收發前端。射頻微波系統級產品則以小型雷達、導引頭、通訊系統、導航系統、探測系統和遙感系統為主，廣泛應用于航天航空和船舶領域。目前，公司的芯片類產品已成功應用于國內相關裝備中，其自有技術經過持續優化，在性能、可靠性、安全性和質量控制等方面均達到國內領先水平。

成都華光瑞芯微電子股份有限公司是國內微波射頻芯片（MMIC）和高速模擬芯片的研發領先企業，隸屬于亞光科技（股票代碼：300123.SZ）的成都亞光，并擔任控股子公司。公司擁有GaAs/GaN HEMT、SiGe BiCMOS和Si CMOS工藝的芯片設計開發和批量生產能力。

華光瑞芯的主要產品包括GaN/GaAs功率放大器芯片、GaN高功率功放管、幅相控制多功能芯片、數控移相器、數控衰減器、低噪聲放大器和混頻器等微波射頻芯片。此外，還生產環行器/隔離器、MCM/SIP模組等微波射頻產品。產品頻率范圍涵蓋DC至100GHz，擁有超過200種貨架產品，能夠為有源相控陣（AESA）雷達TR組件提供全面的解決方案。

 TR 組件生產

國博電子專注于研發和生產有源相控陣TR組件，通過采用高密度集成技術，結合先進的設計方法和全自動化生產技術，為多種裝備定制了數百款TR組件。這些組件以其小巧的體積、輕盈的重量、高度的集成性和卓越的性能而受到市場的青睞。目前，已有數十項產品完成定型或達到技術成熟度，并在彈載、機載等多個領域得到廣泛應用。

依托于高密度、高可靠性的制造工藝平臺，國博電子已經建立了年產數十萬通道有源相控陣TR組件的生產能力。該公司是國內軍工集團中銷量最大的有源相控陣TR組件研發和生產基地。除了為整機用戶內部配套提供產品外，國博電子的產品在國內市場上的占有率也位居領先地位。

根據國博電子的招股說明書，該公司在有源相控陣TR組件市場與國基北方/中國電科十三所的產品方向存在明顯區別。國博電子專注于高頻高密度集成技術，其TR組件產品以高頻操作、多通道和高集成度為特點，主要服務于X、Ku、Ka等高頻段，并廣泛應用于彈載、機載等領域。而國基北方/中國電科十三所的產品則更傾向于低頻通用型，其工作頻率主要集中在C、S、L等低頻段，應用于衛星通信、地面和艦載雷達、電子戰以及單兵雷達系統。

盡管在X及以上頻段的產品上存在一定程度的重疊，導致國基北方/中國電科十三所與國博電子之間存在有限的直接競爭，但數據顯示，國基北方/中國電科十三所在X及以上頻段產品的收入和毛利占比均未超過國博電子TR組件業務總額的30%，表明兩者在市場中的細分領域仍保持相對獨立的地位。

雷電微力長期以來致力于毫米波微系統的研發，積累了豐富的技術經驗和專業知識，涵蓋了產品開發、生產、測試以及在不同領域的應用。公司已經全面掌握了毫米波微系統的關鍵技術，并建立了包括研發、生產、供應鏈管理和人才培養在內的完整體系。這使得毫米波微系統得以實現工程化和產業化，從而降低了相關領域應用的成本，并實現了大規模的應用推廣。

作為國內毫米波微系統解決方案和產品制造服務的領先提供商，雷電微力的產品技術性能達到了行業先進水平，以其高質量和穩定性贏得了客戶的廣泛認可。公司在細分市場領域建立了顯著的領先地位，并擁有卓越的聲譽。

自2015年起，雷電微力積極推動產品的工程化研究，建立起了一個全面、高效的科研、供應鏈、生產和質量控制體系。公司打造了一個自主可控、健康循環的規模化制造平臺，探索出了一條具有市場競爭力和高可靠性的工業化道路，進一步推動了毫米波微系統在多個領域的低成

亞光科技旗下的亞光電子，主要業務圍繞軍工產品的研發和制造。該公司起源于1965年成立的成都亞光電子有限責任公司，承繼自歷史悠久的國營亞光電工總廠（編號970廠）。作為電子工業部的先驅企業之一，亞光電子專注于微波和微電子技術，是我國最早從事微波電路及器件研發生產的重點企業，并在軍用微波電路制造領域占據主導地位。

在過去半個世紀中，亞光電子不斷推進微波電路及其相關技術的研究與開發，取得了一系列突破，特別是在MCM、SIP、SOC和MEMS等前沿技術領域。公司產品線覆蓋了從幾十兆赫茲到100吉赫茲的廣泛頻率范圍，實現了技術和應用的全面覆蓋。

亞光電子的核心產品廣泛應用于多個關鍵領域，包括：

雷達技術：服務于星載、機載、艦載、彈載和地面平臺，涵蓋了預警、火控和測量等多種類型的雷達系統。

航天器有效載荷：為載人飛船、軍用和民用衛星提供關鍵部件，涉及北斗導航系統、天宮空間站、神州系列飛船、鴻雁、虹云工程以及國家電網衛星等多個項目。

通信導航：涉及北斗導航系統、塔康系統和軍用微波通信系統等。

電子對抗系統：為地面、機載、艦載和星載平臺提供電子戰解決方案。

導引頭技術：為各類導彈，包括陸基、艦載防空導彈、反艦導彈、巡航導彈和空地導彈等提供配套。

在為關鍵客戶提供定制化服務的同時，亞光電子不斷探索和革新合作模式，通過戰略預研、項目合作投標、產品線代工等多種方式，與核心客戶建立了深入的合作關系。這種策略使得公司能夠更準確地把握產業發展趨勢，更緊密地追蹤技術路線，從而獲得了獲取長期訂單的能力，并確保了核心產品在技術發展上的連續性和穩定性。

無錫華測電子系統有限公司自2006年成立以來，專注于微波電子產品的研究、開發與制造。公司的產品范圍涵蓋了微波前端、固態功放、頻率綜合系統、TR組件，以及為通信、導航、遙感等應用提供的系統級微波電子產品，主要服務于國內雷達制造單位。

在2020至2021年間，無錫華測的營業收入和業績遭遇下滑，這主要歸因于與供應商無錫國芯之間的合同爭議，導致公司無法正常采購必要的材料，進而影響了特定波段收發組件的生產和交付。然而，公司已與無錫國芯解決了訴訟問題，雙方達成和解，公司經營活動已恢復正常。

2021年下半年，無錫華測與主要客戶K001簽訂了一份重要的訂貨合同，涉及特定波段的收發組件，合同金額高達9.25億元，并將分三個年度在2022年至2024年期間完成交付。

此外，2021年，無錫華測被睿創微納收購，睿創微納與公司前第一大股東中國航空工業集團公司雷華電子技術研究所簽訂了戰略合作協議。雙方承諾共同支持無錫華測的發展，旨在將其培育成為國內微波和射頻行業的重要企業。

投資分析

1）相控陣雷達以其高可靠性和多功能性，已在地面、艦載和機載領域廣泛應用。然而，在彈載領域，尚未有太多關于國外先進制導武器采用有源相控陣制導系統的報道。相比之下，我國在有源相控陣微系統應用于彈載領域方面擁有顯著的先發優勢。展望未來，我們認為彈載領域將成為相控陣雷達增長的新動力。隨著裝備的放大生產和滲透率的提高，彈載相控陣雷達的發展有望迎來快速增長。

2）在相控陣雷達的成本構成中，相控陣天線占據了超過一半的比例。相控陣天線主要由成百上千個TR組件構成。TR組件的市場供應分為兩種模式：一種是整機單位內部的配套生產，另一種是對外采購。國內知名雷達研究機構，如電科14所、電科38所和航天二院23所，都已建立了自己的TR組件生產線。在彈載和機載雷達領域，由于相控陣技術的應用起步較晚，一些彈載和機載雷達總體單位目前主要依賴外購TR組件。這一趨勢為專注于TR組件的專業廠商提供了巨大的發展機會。